4月9日，美國政府所謂“對等關稅”生效。
受此消息影響，蘋果（AAPL）股價出現(xiàn)4連跌，Wind數(shù)據(jù)顯示，蘋果連續(xù)4個交易日累計下跌近23%，總市值蒸發(fā)超7700億美元（約合人民幣5.66萬億元）。截至美東時間4月8日收盤，蘋果跌4.98%，報172.42美元/股，市值為25901億美元，已將市值第一的寶座讓位于微軟。
4月9日，蘋果以172.179美元/股開盤。
而在國內(nèi)市場，在4月7日中央?yún)R金出手穩(wěn)定市場后，A股市場迎來了一波上市公司集體回購潮。其中，“果鏈”公司立訊精密（002475.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）、藍思科技（300433.SZ）等均宣布回購公司股份。
4月9日，果鏈企業(yè)股價跌幅已收窄，藍思科技收跌2.18%，鵬鼎控股（002938.SZ）收跌3.85%，領益智造（002600.SZ）收跌1.46%，立訊精密收跌1.1%，東山精密（002384.SZ）收跌3.58%，歌爾股份收跌0.37%。
積極回購的同時，供應鏈企業(yè)仍在探討如何規(guī)避關稅波動帶來的生產(chǎn)成本的提高，目前多家企業(yè)先后公開表示此前已通過全球化布局，或通過保稅區(qū)、FOB（離岸價）和含運費的DAP（指定目的地交貨）的交易模式來減少加征關稅影響。
圖源：圖蟲創(chuàng)意
“果鏈龍頭”最高回購20億元
4月8日，市值2000億元的“果鏈龍頭”立訊精密宣布大手筆回購和高管增持的消息。
公告稱，立訊精密擬回購資金總額不低于10億元且不超過20億元，回購價格的上限為董事會通過回購股份決議前30個交易日公司股票交易均價的150%。
同時，立訊精密實際控制人之一、副董事長王來勝擬以自有資金通過深圳證券交易所系統(tǒng)增持公司股份。擬增持金額不低于2億元，不超過3億元，實施期限為自本增持計劃公告之日起6個月內(nèi)擇機完成。
圖：立訊精密公告截圖
領益智造也在同一天公告，稱公司實際控制人、董事長曾芳勤女士提議公司回購部分股份，回購資金總額不低于5000萬元，不超過1億元；藍思科技則公告稱擬使用公司自有資金或自籌資金，以集中競價交易方式回購公司部分已發(fā)行的人民幣普通股（A股）股份，用于實施員工持股計劃或股權激勵計劃，回購金額不低于5億元（含）且不超過10億元（含）。
東山精密宣布擬回購金額在1億元至2億元之間，回購價格上限不高于董事會審議通過回購股份方案決議前30個交易日公司股票交易均價的150%。回購期限自董事會審議通過回購股份方案之日起12個月內(nèi)。
4月9日，歌爾股份發(fā)布公告稱，收到董事長姜濱的《關于提議回購公司股份的函》，回購資金總額不低于人民幣5億元（含）且不超過人民幣10億元（含）。回購價格上限不高于董事會審議通過回購股份方案決議前三十個交易日公司股票交易均價的150%。
果鏈企業(yè)在積極回購的同時，政府層面也給民營企業(yè)有力的支持，4月8日早晨，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔主持召開座談會，領益智造和歌爾股份也參加了會議。會議聽取宏觀政策在微觀主體的落實情況及建議，聽取應對美加征關稅的舉措及建議，聽取穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)就業(yè)的意見及建議。
領益智造此前表示，在全球擁有58個生產(chǎn)及服務據(jù)點及8個精品組裝基地，包括土耳其、巴西、印度、美國等多個國家和地區(qū)，能快速響應客戶需求，全面實現(xiàn)本土化運營、產(chǎn)品全球化交付。公司位于產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)，主要產(chǎn)品出口通過國內(nèi)保稅區(qū)完成，有效規(guī)避關稅風險，具備消化供應鏈波動的強大能力。
避稅可能性有多大？
目前加征關稅已經(jīng)生效，對于果鏈企業(yè)來說到底有何策略可以應對“對等關稅”？
蘭迪大灣區(qū)關稅及海關法工作室創(chuàng)始人封海濱告訴時代財經(jīng)，根據(jù)稅委會公告2025年第4號、第5號，目前對等關稅政策下，最可能的避風港或者說暫時不會受到對美加征影響的，是加工貿(mào)易企業(yè)。例如，企業(yè)用加工貿(mào)易手冊進口原產(chǎn)于美國的保稅原材料或零部件（保稅料件），經(jīng)過加工后再將成品全部復出口。
封海濱表示，在這次國務院關稅稅則委員會公布的對美關稅反制政策中，明確“現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變”，這意味著，只要后續(xù)海關總署不對保稅政策的具體執(zhí)行方式進行調(diào)整，加工貿(mào)易企業(yè)仍然可以享受保稅政策的便利，加工貿(mào)易進口保稅料件時無需繳納包括加征關稅在內(nèi)的進口稅。不過，如果涉及手冊保稅料件或成品內(nèi)銷，此次加征的關稅部分是不予減免的，企業(yè)仍需承擔這部分成本。
此前，部分果鏈企業(yè)也表示可通過國內(nèi)保稅區(qū)有效規(guī)避關稅風險。
有供應鏈人士告訴時代財經(jīng)，供應鏈公司從保稅區(qū)交給下游組裝供應商，組裝地既包括海外，也包括國內(nèi)。針對海外組裝廠的零部件供應，公司與海外客戶交易采用FOB（離岸價）和含運費的DAP（指定目的地交貨）交易模式，公司不涉及關稅繳納，由進口方客戶承擔。
不過，據(jù)財聯(lián)社援引彭博社記者馬克?古爾曼消息，蘋果公司可能會與其供應鏈進行談判，讓這些供應鏈公司給予蘋果更低的定價；或進一步調(diào)整供應鏈，將組件供應商/產(chǎn)品組裝商分散到全球各地來應對關稅挑戰(zhàn)，以便蘋果公司在美國當局最新關稅政策下仍可以保證利潤率。
不過，從近期多家果鏈企業(yè)發(fā)布的2024年年報來看，多數(shù)果鏈公司的毛利率并沒有非常高，如果成本轉(zhuǎn)嫁后期利潤可能會承壓。
2024年，歌爾股份的精密零組件業(yè)務、智能聲學整機業(yè)務和智能硬件業(yè)務，毛利率分別為21.51%、9.47%和9.17%；藍思科技智能手機與電腦類產(chǎn)品毛利率為15.11%，智能頭顯與智能穿戴類的毛利率為19.76%；領益智造僅披露AI終端的毛利率為17.41%；鵬鼎控股的通訊用板業(yè)務毛利率為18.17%，消費電子及計算機用板業(yè)務毛利率為27.02%。
其中，鵬鼎控股在2024年財報中列出了美國地區(qū)的營業(yè)收入，為288.85億元，占總收入的82.20%，毛利率為20.51%。
從對大客戶的依賴程度看，2024年，歌爾股份對第一大客戶銷售占比為31.96%，2023年該數(shù)據(jù)達到了43.38%；領益智造2024年第一大客戶銷售占比為22.07%，2023年為24.22%；2024年，藍思科技的第一大客戶銷售占比為49.45%，2023年該數(shù)據(jù)為57.83%，即這幾家公司的第一大客戶的依賴程度有不同程度的下降。
囤貨緩沖？
不過終端產(chǎn)品承壓更重，市場消息稱，為應對“對等關稅”造成的成本上漲，蘋果已經(jīng)展開了“緊急行動”。
4月8日，財聯(lián)社援引媒體消息稱，趕在特朗普揮動“對等關稅大棒”前的最后幾天里，5架滿載iPhone等蘋果產(chǎn)品的飛機已從印度起飛往美國。
TrendForce集邦咨詢觀察到，2025年第一季Server、智能手機和筆電出貨皆優(yōu)于預期，主要是業(yè)者應對美國關稅而提前出貨。
群智咨詢（Sigmaintell）總經(jīng)理李亞琴也告訴時代財經(jīng)，關稅上漲的預期使得供應鏈的備貨節(jié)奏受到擾亂，企業(yè)為防范關稅風險甚至人為提高庫存水平，打亂了消費電子市場的正常淡旺季節(jié)奏。
不過，據(jù)一位供應鏈人士向時代財經(jīng)反映，目前美國新關稅政策對訂單波動還沒有造成太大影響。
據(jù)了解，美國發(fā)布的關稅豁免政策中，針對電子產(chǎn)品設定了“美國成分≥20%”的豁免門檻，產(chǎn)品類型涵蓋消費電子（如智能手機、AR/VR設備）、通信設備（光模塊、服務器）、工業(yè)自動化設備等電子制造全產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)品完稅價格中，若美國原產(chǎn)部件或技術價值占比≥20%（如芯片、軟件、精密儀器等），就能獲得關稅直接豁免。
TrendForce集邦咨詢指出，若寬松解讀20%美國價值相關規(guī)定，中高端智能手機皆有機會適用。在基準情境下，2025年智能手機生產(chǎn)量年增幅度將下修為與前一年持平。若關稅沖突后續(xù)削弱全球經(jīng)濟表現(xiàn)，智能手機市場將面臨更大挑戰(zhàn)，產(chǎn)量可能轉(zhuǎn)為年減5%。
李亞琴也表示，當前的局面對企業(yè)的韌性有極大的挑戰(zhàn)，企業(yè)的應對能力取決于戰(zhàn)略判斷、供應鏈布局的多樣性，企業(yè)本身的盈利能力等重要因素。
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