圖源：圖蟲
DeepSeek掀起的全球科技界討論及接入熱潮仍在延續。
從云廠商、芯片廠商、應用端大廠、汽車廠商再到電信運營商，DeepSeek的“朋友圈”還在持續擴容；與此同時，錯過了早期投資的創投們也踏破了DeepSeek的門檻。據某頭部投資機構人士向時代財經透露，在DeepSeek大火之前，其同事與DeepSeek創始人梁文鋒常交流，“最后一次已是年前，今年則約不上了。”
百度風投CEO高雪近日回應網上熱議的“百度風投（辦公室）就在DeepSeek樓上，卻錯過了投資DeepSeek”的話題稱，曾在DeepSeek入駐的第一時間便拜訪其相關負責人，但目前沒能有幸成為DeepSeek的投資人。
同樣，對于近日傳出的“阿里擬10億元美金入股DeepSeek”的融資傳聞，阿里方面也予以了否認 。
在剛過去的20天里，DeepSeek的異軍突起，不僅攪動科技界，也在創投圈引發了強烈反響。
就連堅決不投資大模型公司的“中國AI市場派代表、現實主義代言人”朱嘯虎（金沙江創投主管合伙人）都在近日接受采訪時激動表示，若DeepSeek開放融資，“我肯定會投！”“不管多少錢都愿意參與”。
不少投資人士感覺到整個春節都在DeepSeek的“龍卷風”中度過。
高合資本合伙人孔慶勛對時代財經表示，“DeepSeek爆火到現在也就是一個春節的時間，大多數投資機構都沒有上班，但可以確定的是節后一定會又迎來一波新的AI投資熱潮。尤其是很多以前錯過了AIGC（人工智能生成）的機構，會有很強的‘FOMO’（Fear of Missing Out，錯失恐懼）情緒。”
DeepSeek給行業帶來巨大驚喜的同時，也讓“錯過”它的投資人們深思。接下來，它將給AI行業帶來哪些變化，又會創造哪些新的投資機會？
從投資人“集體錯過”到“全球追捧”
天眼查顯示，DeepSeek（全稱為杭州深度求索人工智能基礎技術研究有限公司）由寧波程恩企業管理咨詢有限公司持股99%，梁文鋒持股1%。股權穿透后可以看到，公司主要有四位合伙人，分別是：梁文鋒、鄭達韡、陳哲、李歡。
數據來源：天眼查
不同于國內“大模型六小虎”（智譜AI、MiniMax、百川智能、月之暗面、階躍星辰、零一萬物）吸引了大量資本的涌入，截至目前，DeepSeek還沒有獲得外部機構的股權投資。
在DeepSeek走紅之際，市場上關于“為什么沒有VC投資DeepSeek”的討論聲此起彼伏。
“其實從成立到爆火中間這一年半以來，DeepSeek接連發布的幾個大模型都引起了市場的關注。中間肯定有一些投資機構都想找它，愿意投進去，但是沒有渠道。”一名私募股權基金負責人向時代財經透露。
一家風險投資機構負責人也向時代財經表示，“DeepSeek在開源社區一直都有自己的名聲，但是它并不像其他公司那樣去積極融資，因為它不缺錢。它本來就能通過自己的一些其他業務去養團隊，所以在業內始終有點‘閑云野鶴’的感覺，不太在大家的競爭體系里面。”
關于并未接受外部投資的原因，梁文鋒本人曾在DeepSeek成立前2個月也就是2023年5月接受采訪時提到，團隊也找不同的出資方談過融資，但接觸下來發現，“很多VC對做研究有顧慮，他們有退出需求，希望盡快做出產品商業化，而按照我們優先做研究的思路，很難從VC那里獲得融資。”
梁文鋒指出，團隊目標很明確，不做垂類和應用，而是做研究、做探索。下場做大模型，他不追求能拿到多少回報。
在梁文鋒看來，去做這件事的“商業上的理由，可能是找不到的。”包括幻方早早就儲存上萬枚GPU，也主要是受“好奇心驅動”。同時，他提到“在研究經費方面，幻方作為出資人之一，有充足的研發預算。”
綜合公開信息來看，DeepSeek背靠幻方量化，本身并“不差錢”。
在量化領域，梁文鋒2015年成立的名為“幻方量化”（High-Flyer）的量化對沖基金，是一家抵達過千億規模的“頂級基金”。從2018年開始，幻方加大對AI的投入，到了2021年前后，幻方已成為國內為數不多的萬卡集群的公司。據此前媒體報道，2023年時國內擁有超過1萬枚GPU的企業不超過5家，其中便包括幻方。
也正因上述背景，在孔慶勛看來，DeepSeek的成功難以復制。
“很多人以為這是一個‘技術大咖十年磨一劍篳路藍縷’的故事，熟悉金融行業的人都知道，這只是一個早已財富自由的理想主義者，把過往的經驗能力資金資源帶到二次創業中的必然。”孔慶勛說，“所以當外部股東給不到他期望的估值，他（創始人）寧可自己出資來研發。”
“從理性角度來看，VC需要對出資人負責，對公司有商業化變現的訴求。當一家公司說不以賺錢為目的，投資人確實很難去作出決定。”前述私募股權基金負責人表示。
從大環境來看，2024年，投資機構出手更為謹慎。萬得Rime Data數據顯示，截至12月31日，2024年國內（以融資方為國內企業統計）人工智能行業共錄得232條投融資事件（去重計數），同比下滑11%，總融資金額約為339.92億元，同比增長106%。
面對“VC們集體錯過DeepSeek”的質疑，據雷遞網消息，百度風投CEO高雪更是直言，曾在DeepSeek 2024年5月入駐融科資訊中心的第一時間，便拜訪其相關負責人，并保持友好互動。“但因為幻方的大模型業務沒有拆分獨立融資計劃，所以和其他VC一樣，目前沒能有幸成為DeepSeek的投資人。”
對于DeepSeek未來是否會融資？“我認為答案是肯定的。”一名頭部投資公司人士向時代財經表示，“要看它需要的資源誰能給。它不一定需要傳統的一級市場的支持，可能更多需要的是一些戰略性資源。比如大量的訪問量需要有強大的互聯網基礎設施和算力資源的支持。”
數據來源：萬得Rime Data數據
下一個投資機遇在哪？
雖然錯過了DeepSeek，但多位AI投資人在談及其影響時提及最多的一個詞是“信心”。
“DeepSeek確實給大家帶來了極大的信心。”杉域資本董事總經理王春杰對時代財經感嘆道。“我們平時接觸的一級市場機構比較多，整個春節期間翻看一下朋友圈，基本十個里面有八九個都在轉發（DeepSeek）這個事。曾經大家覺得國外AI巨頭是難以追趕的大山，現在證明這件事其實并不遙遠。”
隨著DeepSeek所展現出的潛力逐漸放大，大家最關心的問題是，下一個投資機會在哪？
“最大的利好是在下游，應用端將迎來百花齊放。”孔慶勛說，“未來2C的公司可能會像當年的門戶網站和搜索引擎一樣，最終形成寡頭競爭的局面；但是在2B的不同細分場景，很多企業都有機會。”
“中上游也會迎來增長需求。”前述私募股權基金公司負責人認為，“當下，盡管大家對于大模型公司商業變現路徑的看法還存在分歧，投資了其他大模型的人都在研判趨勢。但可以確定的是，基礎設施和應用層都將迎來利好。”
畢竟從應用端來看，DeepSeek帶來的推理成本降低，意味著企業能夠更高效、更經濟地部署AI模型，而無需承擔昂貴的訓練成本。
該負責人預計，今年AI應用企業將迎來迅速發展。與此同時，由于下游用量起來了，包括infra（基礎設施）在內的中上游環節都會迎來市場需求增長。
對于創業者而言，DeepSeek帶來的最大的驚喜或是做到了模型平權，降低應用層開發者入局的門檻。
“今年肯定會有更多的創業者進來做一些事情，還有過去對大模型有各種各樣擔憂的一些行業，比如成本敏感性的行業，或是國企、軍工、醫療設備等數據涉密性行業，都會開始考慮下載開源模型去進行私有部署。”前述風投機構負責人進一步分析指出。
不過，對于應用端是否會在今年迎來爆發，該風投人士還是持謹慎態度。“因為從模型性能上看，DeepSeek-R1還沒有迎來一個本質的飛躍性提升”。
在他看來，目前DeepSeek-R1性能是對標OpenAI-o1。而o1自推出一來雖然催生了一些火爆的概念或項目，但真正有持續性價值的“殺手級應用”還沒出現，“所以關注點最終還是要回歸到創業者們如何去解決需求和去定義產品上。”
面對諸多潛在機遇，當下全球正在掀起從芯片企業、云計算巨頭到各路基礎設施公司適配、接入DeepSeek的熱潮。海外，英偉達、AMD、微軟、亞馬遜云科技、英特爾相繼和DeepSeek“牽手”；國內，華為云、騰訊云、天翼云、阿里云等云計算大廠，以及海光信息、華為昇騰、沐曦等十余家芯片廠商均已宣布上架或適配DeepSeek模型。
目前來看，降低企業部署大模型的門檻，成為云計算廠商獲得市場競爭力的一個關鍵因素。
例如，在上線了上述兩款DeepSeek模型后，阿里云PAI Model Gallery支持了云上一鍵部署兩款模型，無需編寫代碼即可完成AI模型開發流程。具體操作上，企業的相關工作人員登陸阿里云PAI控制臺后，在Model Gallery頁面的模型列表中選擇想要部署的DeepSeek系列模型，一鍵部署DeepSeek模型生成服務即可。
2月10日，民生證券分析師呂偉發布最新研報稱“DeepSeek最受益方向是云產業鏈”。
呂偉認為，一方面，算力門檻的下降給予云廠商們以低門檻部署“殺手級”應用的機遇將不斷擴大。另一方面，云廠商是DeepSeek能力的“放大器”，擁有充足的算力“彈藥”與用戶覆蓋能力，能彌補DeepSeek自身算力緊缺與大規模用戶服務部署難題。云服務廠商市場需求有望迎來廣闊機遇，擁有海量GPU資源邊緣側云服務廠商或是最佳受益者。
狂歡也同樣出現在二級市場。
A股方面，萬得DeepSeek指數在節后5個交易日便大漲37%；DeepSeek概念股持續活躍，典型概念股如數據智能服務商每日互動（300766.SZ），在經歷了5天4板后，2月11日盤中一度再封漲停，截至當日收盤漲幅為8.64%。
展望后市，多家研究機構認為，中國科技資產有望迎來重估。這場由DeepSeek掀起的風暴，還在以驚人的速度席卷開來。
本文鏈接：http://m.020gz.com.cn/news-2-502-0.html錯過DeepSeek后：VC們的反思和下一個AI“神話”
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