2月26日晚間，盛美上海(688082.SH)發布2024年年度報告。
2024年，公司營業收入為56.18億元，同比增長44.48%；歸母凈利潤為11.53億元，同比增長26.65%；扣非凈利潤為11.09億元，同比增長27.79%。基本每股收益為2.64元，此外，擬向全體股東每10股派發現金紅利6.57元(含稅)。
盛美上海表示，業績上升主要原因是全球半導體行業持續復蘇，尤其是中國大陸市場需求強勁，公司憑借技術差異化優勢，成功把握市場機遇，積累了充足訂單儲備；此外，本期公司銷售交貨及調試驗收工作高效推進，有效保障了經營業績的穩步增長。
盡管業績增長顯著，資本市場似乎并不買賬。截至2月27日收盤，盛美上海股價下跌1.71%，報收111.16元/股，總市值為488億元。
技術水平與國際巨頭仍有差距
公開資料顯示，盛美上海主要從事對集成電路制造行業至關重要的半導體清洗設備、半導體電鍍設備、立式爐管系列設備、涂膠顯影 Track 設備、等離子體增強化學氣相沉積 PECVD 設備、無應力拋光設備、 后道先進封裝設備以及硅材料襯底制造工藝設備等的開發、制造和銷售。
其中，2024年半導體清洗設備營業收入為40.57億元，占總營收的72.22%；其他半導體設備(電鍍、立式爐管、無應力拋銅等設備)營業收入為11.37億元，占總營收的20.24%；先進封裝濕法設備營業收入為2.46億元，占總營收的4.38%。
根據中銀證券專題報告的歷年累計數據統計顯示，盛美上海清洗設備的中國市場市占率為 23%；而Gartner 2023 年數據顯示，盛美上海在全球清洗設備的市場份額為 6.6%，排名第五。
頭豹研究院報告顯示，全球清洗設備市場呈現寡頭壟斷格局，海外廠商迪恩士（DNS）、東京電子（TEL）、泛林半導體（LAM）與細美事（SEMES，三星子公司）四家公司市占率合計高達90%以上，其中迪恩士（SCREEN）一家市占率就高達50%以上。
中國半導體清洗設備廠商主要有盛美上海、至純科技、北方華創和芯源微，四家廠商專注的領域有所差異。
頭豹研究院認為，相較于光刻、薄膜沉積、刻蝕等工藝，清洗設備技術壁壘較低，因此中國半導體設備廠商更易在清洗設備實現高度國產化。
盛美上海則認為，集成電路設備行業技術門檻高，公司的技術水平與國際巨頭仍有差距，需加快技術研發與產業化進程。
公告顯示，國際領先的同行業公司均在研發上投入了大量資金，例如泛林半導體（LAM） 2023 財年的研發投入為 17.27億美元，東京電子（TEL）2023 財年研發投入為 13.49億美元，相比之下盛美上海2023年研發投入為人民幣 6.58 億元，與國際領先的半導體公司仍有較大差距。
為了提升研發投入水平，進一步縮小與海外同行業巨頭研發投入的差距。盛美上海2024年11月11日發布公告稱，公司擬募資不超過45億元，用于研發和工藝測試平臺建設項目、高端半導體設備迭代研發項目和補充流動資金。
盛美上海表示，本次募集資金投資項目將有助于公司進一步增強在半導體專用設備領域內的研發實力，鞏固公司的技術壁壘，助力平臺化戰略實施。
終止2.45億元在韓投資，去年境外營收減少35.83%
2024年三季報的業績說明會上，盛美上海曾表示，目前與韓國客戶正在友好接洽和推進中，合作進展良好。對于海外其他客戶，包括與美國、歐洲、新加坡及其他亞洲市場的客戶，目前合作進展較為順利。
然而，年報顯示，盛美上海2024 年中國大陸區域內主營業務收入為 54.10 億元，同比增長 47.51%；中國大陸區域外主營業務收入為 0.30 億元，同比減少 35.83%。
此外，1月11日，盛美上海公告稱，公司董事會及監事會日前審議通過終止超募資金投資項目“盛美韓國半導體設備研發與制造中心”，并將該項目擬投入的募集資金2.45億元變更投入至IPO募投項目“盛美半導體設備研發與制造中心”。
對此，盛美上海表示，“盛美韓國半導體設備研發與制造中心”項目需要將資金轉至境外并存放在境外銀行，發行人、保薦人、發行人子公司需要與境外銀行簽署四方監管協議。自 2023 年 3 月后，經過各方多輪磋商，四方監管協議于 2024 年 6 月末才完成簽署。
2024 年上半年，隨著全球營商環境的變化，公司此前一直審慎評估以“盛美韓國半導體設備研發與制造中心項目”對其韓國子公司進行固定資產投資的風險。2024 年 12 月 2 日公司及盛美韓國被美國工業和安全局（BIS）列入“實體清單”，也印證了公司前期的預判，故未對該項目投入募集資金。
變更后的募集資金將被用于對“盛美半導體設備研發與制造中心項目”的土建裝修以及設備進行固定資產投資，不屬于非資本性支出。
關于終止2.45億元在韓投資對于公司全球化發展的影響，2月27日，時代周報記者致電盛美上海工作人員，對方要求記者發郵件采訪。記者隨后向公司郵箱發送了采訪函，截至發稿仍未收到回復。
頭號供應商為關聯公司，3.58億股限售股解禁
時代周報記者注意到，盛美上海頭號供應商與上市公司存在關聯關系。2024年盛美上海向該供應商采購額為3.83億元，占年度采購總額的比例為11.96%。
圖片來源：盛美上海2024年年度報告
盛美上海《關于確認2024年度日常關聯交易及2025年度日常關聯交易預計的公告》顯示，2024年接受Ninebell、盛奕半導體科技（無錫）有限公司、ACMR等三家關聯人提供的產品和服務，其中與Ninebell 2024年度實際發生金額同樣為3.83億元。
值得注意的是，2020年10月8日，做空機構 J Capital Research（簡稱JCAP）曾發布了針對盛美上海控股股東ACMR的做空報告。JCAP表示，Ninebell向ACMR出售的機器人手臂購于一家日本供應商ACMR以890萬美元的采購款甚至無法從Ninebell處購得一半的機器人手臂組件。經過長時間的采訪，JCAP了解到，裝配成本約為65萬美金。按照該價格，2019年的采購款最多可購買14只機器人手臂，而公司至少使用了32 只。
對此，盛美上海2020年12月15日回應稱，Ninebell 是從日本供應商YASKAWA采購機器人手臂配件中的部分電機。機器人手臂主要部分包括主控平臺系統、傳送裝置及系統，以及機器手臂及系統等。YASKAWA提供的電機僅是機器人手臂中的提供動力驅動功能的配件之一。
值得關注的是，2024年11月18日，盛美上海控股股東ACMR所持有的3.58億股首發限售股上市流通，占總股本比例的82.01%。關于公司控股股東是否有意減持一事。2月27日，時代周報記者向前述上市公司郵箱發送了采訪函，截至發稿仍未收到回復。
此前在2024年三季報的業績說明會上，盛美上海回應稱，“ACMR非常重視盛美上海并長期看好公司未來發展，現階段無減持計劃，此次解禁對公司無重大影響。”
年報顯示，截至2025年2月26日，盛美上海前十大機構投資者合計持股比例達88.76%。相較于上一季度，前十大機構持股比例合計下跌了1.13%。
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