圖源：圖蟲
3月6日晚，京東集團(tuán)（09618.HK、JD.O，下稱“京東”）發(fā)布了2024年第四季度及全年業(yè)績(jī)。2024年，京東全年收入為11588億元，同比增長(zhǎng)6.8%；全年歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)（下稱“凈利潤(rùn)”）為414億元，同比增長(zhǎng)71.1%，平均一天凈利1.13億元。
其中，第四季度京東收入為3470億元，同比增長(zhǎng)13.4%，創(chuàng)下自2022年第二季度以來(lái)11個(gè)季度的最大同比增速紀(jì)錄；同期凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)也超出市場(chǎng)預(yù)期，同比增長(zhǎng)191.2%至99億元。
這份業(yè)績(jī)得到資本市場(chǎng)的不同反饋。財(cái)報(bào)發(fā)布后，美東時(shí)間3月6日京東（JD.US）美股盤中一度拉漲超5%，此后漲幅有所回落，截至收盤漲幅收窄至0.37%，報(bào)收于43.92美元/股；3月7日，京東集團(tuán)-SW（09618.HK）港股早盤開(kāi)盤后，跌幅一度擴(kuò)大至5.75%，截至午盤收盤跌幅為1.79%，報(bào)175.8港元/股，總市值5596億港元。
伴隨著2024年財(cái)報(bào)收官，京東醞釀許久的外賣新故事也在2025年開(kāi)年有了明確的開(kāi)端。在3月6日晚的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，京東高管表示，即時(shí)零售是核心零售業(yè)務(wù)的自然延伸，外賣是即時(shí)零售場(chǎng)景下用戶高頻的業(yè)務(wù)之一。京東將投入更多的精力探索差異化的業(yè)務(wù)模式，以加強(qiáng)用戶粘性和活躍度。
四季度營(yíng)收重回兩位數(shù)增長(zhǎng)
京東集團(tuán)業(yè)績(jī)回暖核心在于消費(fèi)市場(chǎng)整體回暖。京東集團(tuán)首席執(zhí)行官（CEO）許冉提到，京東收入同比增速重回雙位數(shù)，利潤(rùn)也保持了健康增長(zhǎng)。這讓許冉對(duì)2025年更加樂(lè)觀。她表示，隨著消費(fèi)情緒穩(wěn)步回升，加之京東對(duì)戰(zhàn)略重點(diǎn)的有力執(zhí)行，京東將繼續(xù)釋放高質(zhì)量的增長(zhǎng)潛力。
自兩年前京東原CFO許冉升任CEO職務(wù)起，京東便走上“穩(wěn)住利潤(rùn)”之路。2024年前三季度，公司凈利潤(rùn)保持了兩位數(shù)的高增長(zhǎng)，同比增幅分別為12.70%、90.91%、47.8%；但單季同期收入增速始終徘徊在個(gè)位數(shù)，分別為7.04%、1.20%、5.12%。
伴隨著四季度收入回歸雙位數(shù)增長(zhǎng)，“四季度大部分品類收入以及包括活躍用戶數(shù)和購(gòu)物頻次在內(nèi)的關(guān)鍵指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)了健康的雙位數(shù)同比增長(zhǎng)。”許冉表示。
京東集團(tuán)收入由京東零售、京東物流及新業(yè)務(wù)三部分構(gòu)成。
占比最大的京東零售業(yè)務(wù)去年四季度的收入為3070.55億元，同比增長(zhǎng)了14.7%，較三季度同比增速明顯擴(kuò)大，主要得益于帶電品類、日百品類均實(shí)現(xiàn)收入同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。
圖源：京東2024年第四季度財(cái)報(bào)
具體來(lái)看，京東的核心品類——電子產(chǎn)品及家用電器商品收入增長(zhǎng)突出，同比增幅提升至15.8%；而前三個(gè)季度該品類收入同比增長(zhǎng)分別為5.3%、-4.6%、2.7%，在第二季度甚至出現(xiàn)罕見(jiàn)下滑。日用百貨商品收入增速也提升至11.2%，此前三個(gè)季度該品類收入增幅徘徊至8%~9%區(qū)間。
國(guó)補(bǔ)政策在一定程度上助力京東在四季度實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。
許冉在當(dāng)晚電話會(huì)上表示，“從去年下半年開(kāi)始，國(guó)家出臺(tái)的各項(xiàng)消費(fèi)提升政策，在我們看來(lái)的確取得了很積極的效果，也帶動(dòng)了消費(fèi)信心的逐步提升。”
分品類看，手機(jī)因被納入以舊換新的品類范圍內(nèi)，從年初至今京東平臺(tái)上手機(jī)需求呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，電腦銷售仍然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。家電品類今年年初受到2024年年底部分需求提前釋放的短期影響，以及春節(jié)期間的錯(cuò)期影響，預(yù)計(jì)在3月份進(jìn)入家裝季銷售將呈現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)加速的趨勢(shì)。
同時(shí)，許冉指出，從比例看，去年以舊換新實(shí)現(xiàn)的銷售量與平臺(tái)存量家電相比比例較小。整體看，以舊換新政策對(duì)家電銷售有較強(qiáng)的拉動(dòng)效果。
此外，與零售強(qiáng)綁定的京東物流，去年四季度的收入為520.97億元，增速為10.4%，在三季度6.6%的增速上有所提升。
不過(guò)，和往期相似，京東新業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)依舊不容樂(lè)觀。四季度，京東的新業(yè)務(wù)收入不增反降，實(shí)現(xiàn)收入為46.81億元，同比減少了31%。相較于阿里巴巴集團(tuán)在新領(lǐng)域的迅猛拓展，京東在新業(yè)務(wù)上顯得較為謹(jǐn)慎。2024年一整年，京東新業(yè)務(wù)收入占比僅為1.65%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為-15%。
談及未來(lái)投入策略，京東集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官（CFO）單甦透露，京東將持續(xù)圍繞以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)，以用戶體驗(yàn)為核心的兩條主線的投入，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化倉(cāng)網(wǎng)的規(guī)劃，持續(xù)投入自動(dòng)化技術(shù)，降低整個(gè)行業(yè)的履約成本，這一點(diǎn)對(duì)商超繼續(xù)提升盈利能力尤為重要。
在新業(yè)務(wù)的探索方面，他提到，“即時(shí)零售是京東核心零售業(yè)務(wù)的自然延伸，目前尚處于早期的階段，我們將投入更多的精力在探索差異化的業(yè)務(wù)模式和豐富優(yōu)質(zhì)供給方面。”
展望未來(lái)幾年利潤(rùn)率，單甦表示，“未來(lái)幾年，我們會(huì)持續(xù)聚焦通過(guò)改善供應(yīng)鏈效率提升和帶動(dòng)利潤(rùn)率的穩(wěn)步提升。具體來(lái)說(shuō)，自營(yíng)會(huì)帶來(lái)供應(yīng)鏈效率的提升，京東集團(tuán)毛利率在過(guò)往的11個(gè)季度持續(xù)保持同比提升，核心來(lái)自商品毛利率提升以及物流的降本增效。”
在支出方面，京東四季度不少支出有所增加。其中，履約開(kāi)支增加16.4%至201億元；增長(zhǎng)幅度最大的當(dāng)屬營(yíng)銷支出，相比去年同期增長(zhǎng)28.4%至168億元。相比之下，研發(fā)開(kāi)支變化較小，僅增長(zhǎng)1.0%至44億元，占總營(yíng)收的比重有所減少。2024年全年，研發(fā)開(kāi)支水平也保持和前一年持平，占收入的1.5%。
新故事怎么講？
在核心零售業(yè)務(wù)之外，京東還在尋找新增長(zhǎng)曲線。
京東醞釀許久的新故事終于在2025年開(kāi)年有了明確的開(kāi)端。就在過(guò)去一個(gè)月里，京東掀起一場(chǎng)來(lái)勢(shì)洶洶的外賣戰(zhàn)，意在向本地生活市場(chǎng)進(jìn)軍。先是在2月11日宣布“0傭金”招募品質(zhì)堂食餐飲商家，而后又宣布自2025年3月起為全職騎手繳納五險(xiǎn)一金。
在3月6日晚的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，京東高管回應(yīng)了投資者所關(guān)心的包括外賣在內(nèi)的即時(shí)零售的定位布局，以及對(duì)即時(shí)零售的投入將如何影響集團(tuán)的利潤(rùn)率等問(wèn)題。
許冉表示，京東整體零售戰(zhàn)略重點(diǎn)并未改變。外賣業(yè)務(wù)要放在京東整體零售業(yè)務(wù)能力、服務(wù)體驗(yàn)上通盤考慮。她認(rèn)為，在即時(shí)零售包括外賣的投入，對(duì)京東豐富消費(fèi)場(chǎng)景，打造能力，滿足用戶的需求和提升用戶體驗(yàn)都有積極的效果。
京東開(kāi)展外賣業(yè)務(wù)有多重原因。從消費(fèi)場(chǎng)景上來(lái)看，即時(shí)零售是核心零售業(yè)務(wù)的自然延伸，外賣是即時(shí)零售場(chǎng)景下用戶高頻的業(yè)務(wù)之一，可以豐富服務(wù)用戶需求的場(chǎng)景，提供更優(yōu)質(zhì)的供給，加強(qiáng)用戶粘性、活躍度，從而帶來(lái)用戶價(jià)值的提升。
同時(shí)，京東需要增強(qiáng)已有履約的具體實(shí)施能力，實(shí)現(xiàn)更快、更靈活的計(jì)時(shí)配送能力，也是京東原有“211”高效履約網(wǎng)絡(luò)和能力的補(bǔ)充。許冉強(qiáng)調(diào)，“我們的目標(biāo)是提升整體配送網(wǎng)絡(luò)的效率，核心零售和電商業(yè)務(wù)以及即時(shí)零售業(yè)務(wù)都將受益。”
另外，從用戶角度出發(fā)，京東發(fā)現(xiàn)用戶對(duì)品質(zhì)外賣確實(shí)有強(qiáng)烈需求，滿足用戶差異化需求可以進(jìn)一步提升用戶對(duì)京東的信賴度。
談及投入節(jié)奏，許冉稱，首先會(huì)先聚焦?jié)M足京東現(xiàn)有用戶的需求，提升用戶的頻次和粘性，也會(huì)憑借對(duì)食品安全的高度重視，通過(guò)對(duì)品質(zhì)商家的招募和扶持、騎手的權(quán)益完善等舉措來(lái)豐富優(yōu)質(zhì)供給，逐步建立品質(zhì)外賣這一差異化的用戶心智。
同時(shí)，許冉表示目前外賣業(yè)務(wù)仍處于相對(duì)早期的業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，京東會(huì)有策略和紀(jì)律地嘗試和投入，并根據(jù)業(yè)務(wù)逐步發(fā)展的情況動(dòng)態(tài)調(diào)整。
值得一提的是，隨著阿里巴巴集團(tuán)的AI業(yè)務(wù)做得風(fēng)生水起，投資者也在用“AI含量”審視京東。
在京東AI探索方面，許冉表示，考慮到京東的業(yè)務(wù)模式特點(diǎn)，京東在供應(yīng)鏈方面會(huì)更加深入應(yīng)用AI。例如，在物流方面，AI算法在供應(yīng)鏈管理和履約環(huán)節(jié)上可以提升需求和供給匹配的精準(zhǔn)度，并且提升物流的自動(dòng)化水平。在核心零售場(chǎng)景中，京東通過(guò)AI重塑了搜索和推薦體系，提高了搜索滿意度和流量分發(fā)效率。此外，還推出AI導(dǎo)購(gòu)助手、精研以及AI數(shù)字人，為用戶提供更全面的產(chǎn)品信息和專業(yè)建議，降低查找和選擇商品的成本。
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