財聯社3月26日訊（記者 王宏）2025年1月監管正式實施人身險產品預定利率動態調節機制，并公布了首期預定利率研究值為2.34%。按照調節機制要求，當預定利率最高值連續兩個季度高于研究值25個基點以上，有可能觸發人身險預定利率調整和產品調整。
4月即將公布的預定利率研究值將如何變化？財聯社記者獨家獲悉，預定利率研究值的方式存在具體參考公式，參照5年期LPR、5年期定期存款利率和10年期國債收益率等綜合確定。按照當前的市場利率情況，業內人士預計預定利率四季度有可能下調。也有業內人士對財聯社記者表示，三四季度保險產品出現規模下架存在一定可能。
預定利率研究值是如何產生的？
對人身險產品預定利率的引導，監管一直十分重視。
2024年8月，金融監管總局發布《關于健全人身保險產品定價機制的通知》中提出，對人身險產品預定利率上限進行調整，建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。2024年9月，新版“國十條”——《關于加強監管防范風險推動保險業高質量發展的若干意見》提出，支持浮動收益型保險發展。
2025年1月10日，財聯社記者曾獨家報道，金融監管總局發布了《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》（以下簡稱“通知”），并指出，中國保險行業協會定期組織人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，每季度發布預定利率研究值。
隨著上述相關通知的發布，人身險產品預定利率動態調整機制逐步完善。專家指出，支持浮動收益型保險，是對當前變化的市場環境和多元的保障需求做出回應，可以促進保險公司逐步增強應對國民經濟和金融市場變化的能力，降低金融風險。
據悉，咨詢委員會的專家在今年1月10日召開的例會上達成了共識，認為當前普通型人身保險產品預定利率研究值為2.34%。一季度即將結束，4月將公布的預定利率研究值是否變化，又將如何引發預定利率變動？
財聯社記者從業內獨家獲悉，預定利率研究值是結合5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業資產負債管理情況來確定的，并且預定利率研究值存在具體的確定公式，
具體來看，預定利率研究值由下述公式確定：Min【(5年期LPR+5年定期存款利率)6個月移動平均/2，基礎回報水平】x調節系數。同時結合行業資產負債管理情況、經營發展情況、市場利率趨勢綜合制定。
其中，基礎回報水平的研究公式為：Min【(10年期國債到期收益率+稅收溢價)250日移動平均，(10年期國債到期收益率+稅收溢價)750日移動平均】。國債與政策性金融債收益率差異主要由于國債利息收入免稅，二者息差作為稅收溢價的代表。
定期存款利率為六大國有銀行5年定期存款利率報價均值。
研究值變化會對保險產品有何實質性影響？
為何需要關注預定利率研究值是否調整變化？因為這關系到接下來人身險產品預定利率是否繼續下調和人身險產品的下架更新。
按照預定利率動態調節機制的要求，保險公司要動態調整該公司普通型人身保險、分紅型人身保險預定利率最高值和萬能型人身保險最低保證利率最高值：
當一家公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值，并在2個月內平穩做好新老產品切換工作。
中信證券首席經濟學家明明指出，2024年末10年期國債利率下降至歷史低位，預定利率2024年9月也正式下調至2.5%，2025年1月已正式實施預定利率動態調節機制，將預定利率與國債收益率等一系列利率掛鉤，預計四季度會調整至2.0%。
預定利率下調對保險行業有何影響？明明認為，預定利率下調將使壽險產品與健康險產品價格提高，在下調前通過“炒停”將提前透支保險需求，雖然2025年壽險開門紅情況不佳，但預期2025年預定利率繼續將下調至2%，“炒停”銷售策略或有助于保費回歸往年正常水平，壽險公司資產配置需求預計仍將穩定提升。
“二季度不會出現大規模產品下架，但是三季度下架存在可能。如果二季度預定利率研究值低于2.25%，而且三季度預定利率研究值再次小于2.25%，就會觸發調整。也就是在9月10日可能觸發規模保險產品下架”，有保險業內人士這樣對財聯社記者表示。
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