北京時間4月7日早間，國際現(xiàn)貨黃金價格自3月21日以來首次跌破3000美元/盎司，報2981美元/盎司。截至18時，報3026美元/盎司。而就在幾天前，國際現(xiàn)貨黃金價格才剛刷新歷史紀(jì)錄，一度飆升至3167.74美元/盎司。
俗話說“亂世買黃金”。明明美國“對等關(guān)稅”落地，貿(mào)易戰(zhàn)升級，世界紛亂之際，國際金價為何“高臺跳水”？
黃金已經(jīng)“熱”了很久，今年以來，隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性增加，國際黃金價格持續(xù)攀升。市場數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，國際現(xiàn)貨黃金價格累計上漲約19%，創(chuàng)下自1986年以來的最強(qiáng)季度漲幅；COMEX黃金價格上漲近20%，也創(chuàng)下自1986年以來最佳季度表現(xiàn)。
4月3日，在特朗普宣布“對等關(guān)稅”政策落地之后，資金首先涌入黃金這一“避險資產(chǎn)”中，當(dāng)天國際現(xiàn)貨黃金價格早盤一度飆升至3167.6美元/盎司，COMEX黃金價格也一度觸及3196.6美元/盎司，均刷新歷史新高。但隨后，國際黃金價格便連續(xù)出現(xiàn)下跌。
COMEX黃金走勢圖。（圖源：wind）
美國“關(guān)稅大棒”落下，全球貿(mào)易戰(zhàn)升級，供應(yīng)鏈不穩(wěn)定性急劇上升，而黃金這種避險資產(chǎn)的價格反而下跌，這有一些反直覺。
在行業(yè)專家看來，短期黃金價格下跌的原因主要有以下兩點：
第一是由于目前市場波動較大，流動性相對緊缺，導(dǎo)致黃金的賣出趨勢。“就貿(mào)易戰(zhàn)這件事本身而言，對黃金的是利多的，但是市場的短期暴跌帶來的流動性沖擊，也會拖累黃金價格。”東證期貨宏觀首席分析師、資深貴金屬分析師徐穎表示，目前很多資產(chǎn)價格跌幅較大，如果投資者需要補(bǔ)倉，則會出現(xiàn)流動性緊張問題，需要降低其他標(biāo)的資產(chǎn)的倉位，才能進(jìn)行補(bǔ)倉。這個時候如果投資者手上有盈利的資產(chǎn)，比如黃金，可能會選擇減持。
另外，如果有部分投資者配置中有黃金，并且加了杠桿，短期內(nèi)股票、期貨虧損過多，可能會選擇先平掉黃金，來填補(bǔ)資金的缺口。
第二點原因是，由于開年來黃金收益已經(jīng)相對較高，在美國“對等關(guān)稅”落地后，部分黃金投資者可能獲利了結(jié)。今年一季度以來，黃金價格收益率已接近20%，在各類股票資產(chǎn)、工業(yè)品期貨中，收益率處于較高水平。
關(guān)于金價的未來走勢，徐穎表示，目前市場上對于貿(mào)易戰(zhàn)的避險情緒已基本釋放，未來市場會更多關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)給美國經(jīng)濟(jì)帶來的長期影響，但還需要時間發(fā)酵。
國泰君安期貨貴金屬高級研究員劉雨萱認(rèn)為，關(guān)稅的不確定性避險不但沒有因為政策落地而有所減弱，反而由于超出預(yù)期的關(guān)稅中樞以及預(yù)計意料之外的關(guān)稅計算方法，引發(fā)了各國反制加劇的風(fēng)險以及黃金的避險情緒。“我們傾向于認(rèn)為，無論是流動性擠兌還是美國經(jīng)濟(jì)動能現(xiàn)實偏強(qiáng)對黃金的利空都是暫時的，黃金依舊是各類資產(chǎn)中的‘避險王者’，后續(xù)依舊有繼續(xù)上探新高的動能。”劉雨萱說。
4月7日，德意志銀行在其最新特別報告中也指出，盡管本周出現(xiàn)回調(diào)，但黃金的牛市基本面依然強(qiáng)勁。該行維持對黃金的看漲立場，預(yù)計金價到2025年底達(dá)到3350美元/盎司。
另外值得注意的是，盡管近期金價波動較大，但全球央行“囤金”的趨勢并沒有停下。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，全球央行凈購黃金18噸，新興市場央行仍是凈購黃金的主力軍。4月7日，中國央行連續(xù)第五個月增持黃金。據(jù)央行最新披露的官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)，截至2025年3月末，中國黃金儲備為7370萬盎司，較2月末的7361萬盎司增加9萬盎司。
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