摘要
蘋果市場走勢主要由“預期”和“預期差”這兩個關鍵詞主導。收購初期，受弱現實影響，收購價格大幅低開；隨后，市場走貨速度加快，形成入庫后期的強預期，推動收購價格上漲；然而，入庫后市場出庫速度變慢，直至春節前形成了弱預期，市場普遍預期后市蘋果現貨仍有下跌空間。
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2025年1月6日—1月11日，中泰期貨一行走進陜西、甘肅部分蘋果產區，了解冷庫出庫情況、價格情況。調研得知，2024/2025產季，蘋果下樹、入庫、出庫等情況備受各參與主體的關注。新季蘋果下樹時，價格呈現低開態勢，隨后在收購中期出現上漲。而出庫期間，受多種因素影響，蘋果價格出現下跌。蘋果市場走勢主要由“預期”和“預期差”這兩個關鍵詞主導。收購初期，受弱現實影響，收購價格大幅低開；隨后，市場走貨速度加快，形成入庫后期的強預期，推動收購價格上漲；然而，入庫后市場出庫速度變慢，直至春節前形成了弱預期，市場普遍預期后市蘋果現貨仍有下跌空間。
陜西產區
咸陽市禮泉縣：庫存方面，2024/2025產季，禮泉縣入庫量同比有所降低，而出庫量同比略高，但仍不及往年水平。質價方面，蘋果質量遠高于正常年份，出庫打殘率較低。果農貨收購期70#及以上規格的蘋果價格為1.3~1.4元/斤，現在出庫價格為1.5元/斤，以電商出庫為主，走貨速度較快。去年同期70#及以上規格的蘋果價格為0.9~1.0元/斤（去年收購期為2.7~2.9元/斤）。調運的外貿貨60#~75#規格的價格為2.4元/斤，這部分貨物在禮泉縣的出庫已進入后期，陸續從外地購入進行加工。外地高質量貨物以客商為主，70#及以上規格價格在3.0元/斤以上，出庫速度較為緩慢。調研期間，通過問詢冷庫負責人、代辦及部分果農得知，禮泉縣2024/2025產季蘋果入庫率偏低，出庫率一般。入庫后價格保持穩定，但當前高質量貨物的出庫情況仍不樂觀。如果春節期間走貨情況仍不見好轉，春節后蘋果現貨價格仍有下跌空間。
咸陽市旬邑縣、彬州市：預計春節前出庫率將達到30%~35%，相比去年的25%有所增加，但仍低于正常年份的40%。從2024/2025產季蘋果入庫率和出庫率來看，旬邑縣和彬州市的入庫量同比有所降低，而出庫量則同比有所上升。質價方面，2024/2025產季，旬邑縣和彬州市蘋果質量高于正常年份，遠超去年。調研期間，通過問詢冷庫負責人、代辦及部分果農得知，旬邑縣和彬州市在2024/2025產季的入庫率偏低，而出庫率同比表現較好。入庫后，蘋果價格先上漲后下跌。當前，果農貨出庫情況良好，而客商貨出庫速度偏慢。后市預期整體穩定。
延安市洛川縣：庫存方面，2024/2025產季，洛川縣春節前出庫率為20%，略低于去年同期的25%（正常年份春節前出庫率30%~40%）。以洛川縣為例，其中產業園區的出庫率在20%~30%，鄉鎮部分的出庫率為15%~20%。從2024/2025產季的入庫率和出庫率來看，洛川縣入庫量同比有所降低，而出庫量同比持平或略低。質價方面，2024/2025產季，洛川縣蘋果質量高于正常年份，出庫打殘率較低。據了解，果農貨打殘率在20%以下。入庫后，由于冷庫調貨的客商偏少，多以走自存貨為主，價格出現了不同程度的下跌。當前，調運果農貨客商并不多。調研期間，通過問詢冷庫負責人、代辦及部分果農得知，洛川縣2024/2025產季蘋果入庫率較低，出庫率同比持平或略低。入庫后，蘋果價格先漲后跌。當前春節備貨禮盒包裝數量并不多，如果銷區市場遇冷，春節后現貨價格仍有下跌預期。
延安市富縣：從2024/2025產季的入庫率和出庫率來看，富縣入庫量同比有所降低，而出庫量則同比持平。質價方面，2024/2025產季，富縣蘋果質量高于正常年份，出庫打殘率較低。收購期，70#及以上規格的蘋果價格為2.8~3.1元/斤。鉗二、羊泉等地的客商以走自存貨為主，而交道等鎮則主要調運果農貨源。調研期間，通過問詢冷庫負責人、代辦及部分果農得知，富縣2024/2025產季蘋果入庫率較低，出庫率同比持平。多數客商對后市持不看好態度。
甘肅產區
慶陽市慶城縣、合水縣：從2024/2025產季蘋果入庫率和出庫率來看，慶城縣與合水縣入庫率與去年持平，而出庫率則高于去年同期。2024/2025產季，慶城縣與合水縣蘋果質量高于正常年份。收購期70#以上的蘋果價格為2.5~3.0元/斤，較去年同期低。入庫后價格保持穩定，截至1月10日，本地果農貨70#以上的價格為2.6~3.0元/斤，較去年同期的2.1~2.9元/斤有所上漲。調研期間，通過問詢冷庫負責人及部分果農得知，慶城縣與合水縣在2024/2025產季的入庫率和出庫率同比偏好，客商調貨積極性較高。然而，仍需動態關注春節期間的出庫情況。
平涼市靜寧縣、莊浪縣：春節前蘋果總出庫率約為40%，與去年的15%相比有大幅提升。質價方面，當地果農貨的70#以上價格為3.0~3.5元/斤，入庫后價格基本保持穩定。冷庫負責人和代辦對果農貨價格持穩定看法，但對客商貨價格持看跌態度。這是因為客商貨的多數收購價格在4元/斤以上，入庫后成本達到4.5元/斤，這部分貨物在市場上的走貨速度偏慢。而調運的果農貨價格普遍在3.0~3.5元/斤之間，市場上走貨速度偏快。調研期間，通過問詢冷庫負責人、代辦及部分果農得知，靜寧縣與莊浪縣在2024/2025產季的入庫率同比提升，出庫率同比偏好。客商調貨積極性較高，對果農貨價格持穩定看法，但對客商貨價格持偏弱看法。
調研總結
1.2024/2025產季蘋果市場呈現入庫異、出庫殊、客商“憂”態勢
入庫異：中泰期貨研究所前往甘肅、陜西兩地調研蘋果庫存情況后得知，調研產區的入庫率與去年同期相比存在較大差異。具體來看，甘肅天水、平涼產區蘋果入庫率同比大幅增加；甘肅慶陽產區的入庫率同比略有上升；而陜西咸陽、延安產區的入庫率則同比明顯下跌。
出庫殊：截至1月，從出庫率情況來看，各產區表現存在差異，呈現出性價比高的產區出庫偏好明顯的特點。在出庫初始階段，咸陽旬邑縣和甘肅慶陽市的果農貨因性價比高，出庫迅速；隨著出庫進程的推進，甘肅平涼、天水等地的果農貨源在價格下跌后，也展現出了較高的性價比，出庫速度加快。整體上，各產區出庫快慢并不一致。
客商“憂”：2024/2025產季，客商入庫比例較去年同期有所提升。在調研過程中，多數客商對后期市場持悲觀態度。然而，有一個特別的不同點，即以往客商對后市不看好的情況下，通常會選擇以自存貨出庫為主。但本次調研結果顯示，在出庫階段，除了延安部分產區客商出庫偏多外，其余產區果農貨出庫量遠超客商貨，這與以往經驗相違背。對于這一不同現象，不同客商給出了以下解釋：新季蘋果質量好，客商貨與果農貨在品質上差異不大；入庫后，果農貨價格下跌，而客商貨價格保持穩定；調運果農貨到市場有微利可圖，但走自存貨則無利潤。此外，雖然客商對后期市場持悲觀態度，但從收購價格上看，后期大幅虧損的概率極低，因此他們對后期市場仍抱有一定預期。
2.強預期、弱現實轉變，蘋果價格入庫后微跌
2024/2025產季富士蘋果開秤價格符合前期預期，低開為主，收購期價格略漲，以洛川70#半商品為例，收購價格從3.15元/斤上漲至3.35元/斤，但與去年同期相比，仍下跌1.05元/斤。同樣，棲霞80#一二級蘋果的收購價格也從3.2元/斤上漲至3.4元/斤，但與去年同期相比，下跌1.05元/斤，去年同期價格為4.45元/斤。新季蘋果價格低開上市，隨著收購進行價格上漲，入庫結束時，各方對后期有較高期待。
出庫階段，銷區市場等需求端各種表現疲軟，整體表現為產區客商運果農貨為主，重點觀測區域的山東產區、陜北產區，弱現實或支撐弱預期，各產區悲觀氛圍凸顯，使得產區現貨價格小幅下跌。
3.市場普遍認為蘋果現貨價格將繼續下跌
新季蘋果入庫后，蘋果市場關注焦點轉向了山東產區及陜北產區的出庫情況。兩大產區在入庫后的出庫表現欠佳，導致產區內彌漫著悲觀情緒。與此同時，在銷區市場，蘋果銷售價格同比下跌，銷售形勢同樣不容樂觀。這兩重因素相互疊加，致使整個市場籠罩在悲觀氛圍中。在此情形下，客商與果農對后市的信心明顯不足，這直接引發了蘋果現貨價格的下行。
為了精準把握市場動態，我們對陜西和甘肅兩大產區進行了深入的調研，調研范圍涵蓋了甘肅的天水、平涼、慶陽產區，以及陜西的咸陽和延安產區。經初步估算，整體出庫情況優于去年同期。然而，盡管當前的數據表現尚可，但市場彌漫的悲觀情緒仍然使各方對蘋果市場后期走勢持謹慎態度，普遍預計蘋果現貨價格將繼續下跌。后續需密切關注產區與銷區市場動態，以及市場供需格局的演變。（作者單位：中泰期貨）
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文章來源：期貨日報
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