在人工智能大模型領(lǐng)域競爭日趨白熱化之際，“大模型六小虎”之一的北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡稱“智譜”）率先啟動首次公開募股輔導(dǎo)，成為首家正式邁入IPO流程的大模型創(chuàng)業(yè)公司。
根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站披露的輔導(dǎo)備案報告，智譜的輔導(dǎo)期分為三個階段。2025年4月為輔導(dǎo)前期準(zhǔn)備期，重點(diǎn)進(jìn)行摸底調(diào)查和方案制定；5月至7月為正式輔導(dǎo)第一階段，將開展集中培訓(xùn)、持續(xù)盡調(diào)及規(guī)范整改；8月至10月為第二階段，完成輔導(dǎo)計劃并為申報做最后沖刺。
智譜的上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由中國國際金融股份有限公司擔(dān)任，簽署輔導(dǎo)協(xié)議日期為2025年3月31日。
今年3月，智譜完成從有限責(zé)任公司到股份有限公司的轉(zhuǎn)型，市場主體類型變更為“股份有限公司（外商投資、未上市）”。這一動作被視為IPO的前奏，智譜CEO張鵬在3月底接受采訪時坦言，完成股改是“朝著IPO目標(biāo)去的”，但具體進(jìn)程不僅取決于企業(yè)自身規(guī)劃，也與外部市場環(huán)境密切相關(guān)。
華芯金通半導(dǎo)體研究首席專家吳全在接受時代周報記者采訪時表示，完成股改是企業(yè)啟動IPO上市的必要步驟。同時，啟動IPO上市輔導(dǎo)安排具有較強(qiáng)的可預(yù)期性，這一動作不僅為企業(yè)進(jìn)入二級市場鋪平道路，還能有效反哺一級市場融資，增強(qiáng)投資者對企業(yè)未來發(fā)展和掛板上市的信心。
實(shí)控人清華基因深厚
智譜成立于2019年6月，是基于清華大學(xué)計算機(jī)系知識工程實(shí)驗(yàn)室（KEG ）科研成果設(shè)立的成果轉(zhuǎn)化企業(yè)，該實(shí)驗(yàn)室在知識工程、知識圖譜、圖神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和認(rèn)知智能等領(lǐng)域有25年的研究成果積累。
從2020年至今，智譜歷經(jīng)一系列技術(shù)迭代。
2020年底，智譜開始研發(fā)GLM 預(yù)訓(xùn)練架構(gòu)。2021年訓(xùn)練完成百億參數(shù)模型 GLM-10B，同年利用MoE 架構(gòu)成功訓(xùn)練出收斂的萬億稀疏模型，2022年智譜訓(xùn)練完成國內(nèi)第一個千億開源模型GLM-130B。2023年，智譜又推出基于千億基座的對話模型ChatGLM，并開源單卡版模型ChatGLM-6B。
2024年1月，智譜發(fā)布基座模型GLM-4，并于同年7月發(fā)布視頻生成模型CogVideoX。今年3月，智譜發(fā)布首個具備深度研究和操作能力的AI Agent產(chǎn)品AutoGLM 沉思，可以一邊進(jìn)行復(fù)雜思考，一邊執(zhí)行操作。
據(jù)輔導(dǎo)備案報告，智譜的實(shí)際控制人為唐杰和劉德兵，二人合計控制公司36.96%的表決權(quán)。其中，唐杰直接持有7.41%股權(quán)；劉德兵直接持有0.26%股權(quán)，并通過持股平臺控制17.40%的表決權(quán)。
此外，二人通過一致行動人李涓子、許斌、張鵬及寧波慧惠企業(yè)管理合伙企業(yè)，合計控制12.16%的表決權(quán)。
唐杰作為智譜創(chuàng)始人兼首席科學(xué)家，曾任清華大學(xué)計算機(jī)系教授、副主任。其在社會網(wǎng)絡(luò)分析、數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)與知識圖譜領(lǐng)域發(fā)表論文200余篇，總引用超萬次。值得注意的是，月之暗面創(chuàng)始人楊植麟是唐杰的學(xué)生。
而劉德兵目前為智譜董事長，擁有中國科學(xué)院計算技術(shù)研究所博士學(xué)位，師從高文院士，曾任清華大學(xué)數(shù)據(jù)科學(xué)研究院科技大數(shù)據(jù)研究中心副主任，在科技大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域有豐富的經(jīng)驗(yàn)。
或引發(fā)大模型企業(yè)資本運(yùn)作熱潮
天眼查數(shù)據(jù)顯示，智譜已完成約10輪募資，累計融資超百億，估值達(dá)200億元。
這套豪華投資者陣營中，包括華發(fā)集團(tuán)、杭州城投、中科創(chuàng)星、達(dá)晨財智、啟明創(chuàng)投、紅杉中國、中關(guān)村科學(xué)城、北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金等機(jī)構(gòu)，以及螞蟻集團(tuán)、阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
今年3月，智譜還先后獲得來自杭州、珠海、成都等地方國資投資，一個月內(nèi)獲融資共18億元。
智譜IPO的啟動，不僅是企業(yè)自身戰(zhàn)略的延伸，也被業(yè)內(nèi)視為大模型行業(yè)發(fā)展的重要風(fēng)向標(biāo)。
資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)分析師、釘科技創(chuàng)始人丁少將在接受時代周報記者采訪時指出，作為“大模型六小虎”中首家邁向IPO的企業(yè)，智譜的上市表現(xiàn)將對行業(yè)融資模式產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
“若上市順利且市場反響積極，可能吸引更多大模型企業(yè)通過IPO融資，進(jìn)而改變資本對行業(yè)的投資導(dǎo)向。反之，若表現(xiàn)不佳，則可能引發(fā)投資者擔(dān)憂，直接或間接導(dǎo)致行業(yè)估值回調(diào)?！彼硎尽?span style="display:none">6bQ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
創(chuàng)道硬科技創(chuàng)始人步日欣則認(rèn)為，智譜的IPO進(jìn)程可能引發(fā)一輪大模型企業(yè)的資本運(yùn)作熱潮?！百Y本市場存在‘FOMO’（害怕錯過）效應(yīng)，趕早不趕晚才能凸顯稀缺性?！?span style="display:none">6bQ即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
他在接受時代周報記者采訪時預(yù)測，若智譜IPO進(jìn)展順利，其市場表現(xiàn)大概率會超出預(yù)期，這與其行業(yè)地位和基本面無關(guān)，主要體現(xiàn)在稀缺性上。
去年商業(yè)化收入增長超100%
近年來，國內(nèi)大模型行業(yè)已步入白熱化競爭階段。
智譜與月之暗面、百川智能、零一萬物、MiniMax等初創(chuàng)公司并稱“大模型六小虎”，在技術(shù)研發(fā)、商業(yè)落地和融資能力上展開激烈角逐。與此同時，阿里巴巴、百度、字節(jié)跳動等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在加速布局大模型生態(tài)，而成立于2023年的杭州初創(chuàng)公司深度求索，憑借獨(dú)特的技術(shù)策略和成本優(yōu)勢迅速崛起，成為行業(yè)黑馬。
目前來看，智譜的優(yōu)勢在于其技術(shù)開源策略和快速推進(jìn)商業(yè)化水平。
2024年12月，智譜首次公開其商業(yè)化成績：2024年商業(yè)化收入增長超過100%，平臺日均Tokens消耗量增長150倍。其中，MaaS平臺的API年收入同比增長超過30倍，MaaS平臺已經(jīng)吸引了70萬企業(yè)和開發(fā)者用戶。
4月15日，智譜在其微信公眾號發(fā)文表示，公司將開源32B/9B系列GLM 模型，涵蓋基座、推理、沉思模型，均遵循MIT許可協(xié)議。該系列模型現(xiàn)已通過全新平臺Z.ai免費(fèi)開放體驗(yàn)，并已同步上線智譜MaaS平臺。
該文稱，推理模型GLM-Z1-32B-0414性能媲美DeepSeek-R1等頂尖模型，實(shí)測推理速度可達(dá)200 Tokens/秒，“目前國內(nèi)商業(yè)模型中速度最快”。此外，其價格僅為DeepSeek-R1的1/30。
時代周報記者注意到，本次開源的所有模型均采用寬松的MIT許可協(xié)議，這意味著可以免費(fèi)用于商業(yè)用途、自由分發(fā)，為開發(fā)者提供了較大的使用和開發(fā)自由度。
開源策略為智譜贏得了許多開發(fā)者支持。然而，面對高昂的算力成本，智譜需要在技術(shù)迭代與市場拓展之間找到平衡。
對此，步日欣認(rèn)為，大模型企業(yè)普遍面臨經(jīng)營可持續(xù)性的難題。其核心挑戰(zhàn)不在于研發(fā)投入，而在于應(yīng)用場景的拓展和商業(yè)模式的成熟。在競爭激烈的市場環(huán)境中，如何確保經(jīng)營可持續(xù)、避免現(xiàn)金流斷裂，成為各家亟需解決的問題。
步日欣分析稱，這也是為什么大模型企業(yè)需要持續(xù)不斷在一級市場融資，以及盡可能早通過IPO來募集資金的原因。經(jīng)營現(xiàn)金流受限，融資現(xiàn)金流來補(bǔ)充，能夠率先觸達(dá)資本市場并獲得充足現(xiàn)金保障，也是現(xiàn)階段的重要競爭力之一。
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