來源：華泰睿思
由于對美出口輪胎中中國品牌輪胎價格整體偏低，考慮全球同等加稅，中國輪胎在美國性價比優(yōu)勢將較歐洲、日韓品牌更加凸顯。我們認為本輪加征關稅或重塑全球輪胎競爭格局，中國輪胎品牌份額將持續(xù)提升。
核心觀點
232條款下全球?qū)γ莱隹谳喬セ蛎媾R25%關稅，中國輪胎企業(yè)整體受益
2025年3月26日特朗普簽署公告，援引《貿(mào)易擴張法》第232條對進口汽車和某些汽車零部件征收 25% 的關稅，2025年4月2日特朗普進一步對全球不同地區(qū)征收不同程度的“對等關稅”，輪胎將作為零部件按要求征收25%關稅，或免受“對等關稅”影響。由于對美出口輪胎中中國品牌輪胎價格整體偏低，考慮全球同等加稅，中國輪胎在美國性價比優(yōu)勢將較歐洲、日韓品牌更加凸顯。我們認為本輪加征關稅或重塑全球輪胎競爭格局，中國輪胎品牌份額將持續(xù)提升。
232條款下輸美輪胎加征關稅在即，或免征“對等關稅”
4月2日美國總統(tǒng)特朗普宣布最新關稅政策，將對中國/柬埔寨/越南/泰國/日本/韓國/歐盟等國家和地區(qū)分別加征34%/49%/46%/36%/24%/25%/20%的“對等關稅”，4月3日起正式生效，其中對于已經(jīng)受第232條關稅約束的商品將不受“對等關稅”的約束。此前特朗普已援引《貿(mào)易擴張法》第232條對進口汽車和汽車零部件征收25%的關稅，對進口汽車關稅將在4月3日起執(zhí)行，對汽車零部件的關稅將不遲于5月3日開始征收。根據(jù)4月3日美國2025-05930號文件，輪胎將作為零部件按要求征收232條款下的25%關稅，或可免征針對不同地區(qū)的“對等關稅”。
全球關稅下海外輪胎處境惡化，中國輪胎性價比優(yōu)勢凸顯
根據(jù)USITC與SimpleTire，2024年美國自法國/日本/泰國進口半鋼胎均價分別為177/79/38美元/條；普利司通/倍耐力/韓泰/森麒麟27寸同規(guī)格半鋼胎零售價分別為159/180/121/87美元/條。我們認為中國低價輪胎抗關稅風險優(yōu)于海外：1.美國本土輪胎產(chǎn)能有限，輪胎進口依賴度長期高于70%，加征關稅后進口需求難減。2.關稅將由經(jīng)銷商與制造商共同承擔，中外品牌價格差異懸殊下，經(jīng)銷商進口海外品牌輪胎成本負擔將大幅增加，進口海外品牌意愿或有所下降。3.關稅最終將由消費者承擔，同等關稅下海外品牌價格漲幅絕對值將大幅高于中國輪胎，中國輪胎性價比優(yōu)勢或進一步凸顯。
全球替代有望加速，看好中國輪胎逆勢擴張
我們認為本輪加征關稅對海外企業(yè)不利影響大于中國企業(yè)。米其林、普利司通等海外企業(yè)對美收入敞口較大，產(chǎn)品高價下向下游傳導關稅能力有限，或影響后續(xù)在美盈利能力。產(chǎn)品低價下中國輪胎關稅風險消化能力優(yōu)于海外，憑借成本優(yōu)勢與性價比優(yōu)勢，中國輪胎企業(yè)有望逆勢擴張，全球替代步伐有望加速。
風險提示：下游需求不及預期，美國貿(mào)易政策變化風險，行業(yè)競爭加劇風險。
相關研報
研報：《基礎化工/汽車: 美國關稅或增強中國輪胎性價比優(yōu)勢》2025年4月4日
本文鏈接：http://m.020gz.com.cn/news-14-8309-0.html華泰證券：美國關稅或增強中國輪胎性價比優(yōu)勢
聲明：本網(wǎng)頁內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時間刪除處理。
點擊右上角
微信好友
朋友圈
點擊瀏覽器下方“
”分享微信好友Safari瀏覽器請點擊“
”按鈕
點擊右上角
QQ
點擊瀏覽器下方“”分享QQ好友Safari瀏覽器請點擊“”按鈕
